这周三刚写了一篇文章《分级基金溢价套利卷土重来，准备好子弹了吗？》，当时成交在100万以上的分级大概有29只溢价，今天收盘后溢价的已经有53只，其中溢价在3%以上的就有22只，可以说溢价套利潮正在涌来。小二周三申购的上海分级国企改革（502006），今天也顺利卖出，盈利10%，大概吃了6%左右的溢价。但是，还是有很多同学很担心溢价套利，主要是怕套利反被套，尤其是之前参与过溢价套利的有伤心经历的同学，比如7月20日上海的军工分级（502003）的合并溢价高达19%，很多兄弟奋不顾身的进场套利，结果连吃两个跌停，好在军工指数比较强势，即使7月22号卖出也还小有盈余。
另外一只深圳分级信诚TMT（165522）就比较悲剧，7月22日合并溢价高达7%，是当时溢价最高的一只分级，很多兄弟一激动就冲进去了，等到今天拆出来可以卖了，结果B类跌停，截至收盘变成折价1.5%，典型的套利反被套。
这两只套利反被套的分级，一个是新上市的分级（502003），上市时份额较小，一个是前段时间刚刚下折过的分级（165222），多数母基被赎回，市场可交易份额较小，显然这种规模较小的分级，在二级市场推高B类价格的成本是比较低的，先通过溢价吸引套利盘，然后把基金的肚子搞大，管理费自然水涨船高，基金公司当然是有这种冲动的，至于靠什么方法搞大肚子，那就是不同的基金公司八仙过海各显其能了，各位不妨猜猜。因此，小二搞了几个溢价套利的参与标准，供大家参考：
1、最好选择指数强势的分级，比如最近的军工、国企改等，这样即使吃不到溢价，母基的净值增长也会让你获得盈利，即使溢价变折价也可以赎回，强势指数最好具有一定的持续性，这类指数即使在回落时也可能是比大盘跌幅小，而且即使回落还有好些人进去抢反弹；
2、溢价在3%以上，如果溢价太低，很有可能在指数回调时溢价变折价，当然，如果你有判断指数转强或补涨的能力，也可以在溢价较低时开始套利，这时候的好处是套的人较少；
3、在出现溢价套利机会时，最好是当时场内可交易的A份额（或B份额）在5亿以上，分级A和B的日交易额都在1亿元以上，溢价套利这类分级至少场内的承接力充分，像那些场内A份额（或B份额）只有2000万左右的分级，一出现高溢价，很多兄弟就杀进去了，很可能等分拆可卖的时候，份额已经翻了两倍了，这种怎么能指望能套到利呢，像今天溢价比较高的国寿养老和长盛同瑞，场内份额都才几千万，很容易关灯吃面；
4、最好选择B类溢价较低的，B类虽然属于杠杆基，也不是越高越好，最好是在自己申购的时候低，卖的时候越高越好，如果申购时B类溢价已高达50%以上，母基还溢价，此时显然是A类低估可能性较大，而B类高估可能性大，比如今天证券股基（160419）的合并溢价高达6.9%，这个B类的溢价率已经高达44%，而今日证券指数实际是大跌3%，同时自今年年初以来，证券股一直表现不佳，一般是进一步退两步，对于这类高溢价的分级，套利就要留心了。
5、分拆后的卖出原则：一般溢价套利是只要能赚到溢价的利润，都是在拆完后立即卖出，B类就不说了，如果还能赚到溢价，挂跌停价卖也没问题，这种时候比的就是通道，如果你是大户有VIP通道那当然是能在别人之前跑路，散户也可以前一天晚上清算完后直接挂单，对于没有跌停风险的B类（整体溢价在10%以下）完全可以等开盘后再卖。至于A类，如果是价格较低的，完全可以等套利盘砸完后再出，比如今天早盘的TMT中证A（150173），早盘最低价0.807元，已经是+3的A类里最低了，显然可以等等价值重估，要是能坚持拿到尾盘，能多收益3%。还有一种是A类显然高估的，这个如果分拆的话，要毫不犹豫的先跑A，比如医疗A（150261），至于哪些高估哪些低估，请参考同样利率下的收益率，如果收益率大幅低于同类型的A类，显然这类A是高估的。
再就是上海的分级规则比较特殊，在这里也讲一下，上海的分级A类、B类和母基都可以在二级市场交易，申购了母基之后，如果母基较A+B类还有溢价的话，完全可以不分拆直接卖出，当然相反的话，可以在T+2日早盘竞价时段直接分拆，实时拆分成A和B类，上海是不能在T+1日盲拆的，这个和深圳分级的规则不同的。今天看到还有兄弟拆分了502006，特别提示一下，因为今天显然直接卖母基赚的更多。
6、刚刚又想起了一条，补充一下，溢价套利一定要关注下母基的仓位，如果遇到像中航军工这种长期低仓位的，即使指数大涨，可能在净值增长方面也会跑输，今天盘中看到一带一路（168201）溢价了6%，本来想套这个，一看仓位只有50%，再一看是中融发行的，想想还是放弃了，对于基金经理不能严格被动的复制指数的，投资风格比较飘忽的，尽量回避。
再说一下，不同的基金申购费不同，有些基金申购费直接定为零了，比如像国泰和易方达的分级，这类分级一旦溢价后，套利盘显然要高于要申购费的分级，对于同类型的分级，你也可以用反向思维嘛，显然申购费高的分级申购的人就比较少。最后说一下，如果套利不成，比如溢价变折价了，分拆后的A和B份额可以合并赎回，上海的分级还有个好处，如果是准备卖母基，场内折价了，可以直接赎回，省了一天时间，这是好大一个优势，套利很多时候拼的就是时间，早人一步，黄金一斗啊。
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